{"id":2726,"date":"2019-06-18T05:07:38","date_gmt":"2019-06-18T10:07:38","guid":{"rendered":"https:\/\/enlacescorporativos.com\/?p=2726"},"modified":"2019-06-18T05:07:38","modified_gmt":"2019-06-18T10:07:38","slug":"china-atempera-el-puso-de-asia-pacifico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enlacescorporativos.com\/en\/2019\/06\/18\/china-atempera-el-puso-de-asia-pacifico\/","title":{"rendered":"China atempera el puso de Asia-pac\u00edfico"},"content":{"rendered":"
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China pierde impulso. La econom\u00eda que lleg\u00f3 a duplicar su PIB cada decenio entre 1978 y 2008 ahora est\u00e1 perdiendo dinamismo y eso se est\u00e1 reflejando en una regi\u00f3n muy dependiente del comercio internacional como es Asia-Pac\u00edfico. La actualidad pol\u00edtica chino-estadounidense pesa como una losa en las expectativas econ\u00f3micas de la regi\u00f3n, pero no solo: el papel de China en el mundo est\u00e1 tambi\u00e9n en juego con la disputa proteccionista que la enfrenta a Washington.<\/p>\n

\u201cChina representa, hoy m\u00e1s que nunca, un motor clave del ciclo mundial. La campa\u00f1a de desendeudamiento emprendida por el gobierno chino, que hizo mella en la inversi\u00f3n empresarial e inmobiliaria, junto con las consecuencias perjudiciales del conflicto comercial con Estados Unidos, provocaron un desplome en el crecimiento del comercio mundial, lo que a su vez socav\u00f3 la confianza empresarial y la inversi\u00f3n a escala internacional, sobre todo en las econom\u00edas exportadoras de Europa, Asia y los mercados emergentes\u201d, seg\u00fan Joachim Fels, asesor econ\u00f3mico mundial de PIMCO, la mayor gestora de renta fija del planeta.<\/p>\n

Para algunos observadores, que la segunda econom\u00eda del mundo haya desacelerado su ritmo de crecimiento al entorno del 6,6% el a\u00f1o pasado (la tasa m\u00e1s baja desde 1990, seg\u00fan cifras oficiales, cuya credibilidad, por otra parte, es cuestionada) no significa que haya que dar paso al pesimismo. En realidad, es la tendencia que est\u00e1 siguiendo desde 2007, cuando toc\u00f3 un m\u00e1ximo superior al 14%, seg\u00fan el Banco Mundial, y mantuvo tasas de dos d\u00edgitos en los peores a\u00f1os de la crisis financiera gracias a las masivas inyecciones de liquidez \u2013640.000 millones de d\u00f3lares en 2008\u2013, y que fueron un\u00e1nimemente reconocidas como fundamentales para mitigar los efectos de la Gran Recesi\u00f3n en las econom\u00edas occidentales. Las previsiones del FMI para este a\u00f1o \u2013antes del pen\u00faltimo encontronazo comercial con Estados Unidos\u2013 eran del 6,3% y del 6,1% en 2020, e incluso superiores para el brit\u00e1nico HSBC, el mayor banco de Europa, o el estadounidense Citi. Sin embargo, tras la guerra de aranceles, estas previsiones podr\u00edan tener que revisarse, como ha hecho la firma de an\u00e1lisis Oxford Economics dada \u201cla probabilidad de que la situaci\u00f3n contin\u00fae deterior\u00e1ndose ante las dificultades para llegar a acuerdos sobre tecnolog\u00eda, acceso a mercados y propiedad intelectual que sean aceptables para ambas partes\u201d. La firma ha rebajado una d\u00e9cima el crecimiento en 2019 y 2020 al 6,2% y 5,9%, respectivamente.<\/p>\n

Economistas independientes y el FMI han valorado positivamente las medidas adoptadas por el gobierno chino en pol\u00edtica monetaria y fiscal y en el sector financiero (reducci\u00f3n del 1% del coeficiente de caja), con el fin de inyectar liquidez en el sistema y estimular la demanda interna para intentar minimizar el posible efecto contractivo de la guerra arancelaria. Seg\u00fan previsiones recogidas por la cosultora McKinsey, el consumo privado en China podr\u00eda aumentar en unos 6 billones de d\u00f3lares (5,4 billones de euros) en poco m\u00e1s de diez a\u00f1os, lo que representar\u00eda el equivalente al consumo combinado de Estados Unidos y Europa Occidental en el mismo per\u00edodo, y el doble que el esperado para el conjunto de las econom\u00edas de India y la ASEAN.<\/p>\n

Sin descartar que la nueva orientaci\u00f3n econ\u00f3mica pueda tener efectos favorables en los pr\u00f3ximos trimestres, los economistas tambi\u00e9n se\u00f1alan los desaf\u00edos que China tiene por delante, como el estancamiento demogr\u00e1fico y la evoluci\u00f3n de la productividad, cuyas ganancias ir\u00e1n merm\u00e1ndose a medida que el actual modelo econ\u00f3mico de salarios bajos se vaya diluyendo.<\/p>\n

Un problema de confianza<\/strong><\/p>\n

China y Estados Unidos se encuentran en plena escalada de tensi\u00f3n comercial tras la reciente decisi\u00f3n de Donald Trump de incrementar los aranceles desde el 10 al 25% a exportaciones chinas por valor de 200.000 millones de d\u00f3lares (hasta el momento la aplicaci\u00f3n de aranceles variaba dentro de un amplio rango del 10-25% y sobre 250.000 millones d\u00f3lares de los 539.000 que exporta China a Estados Unidos). Por su parte, Pek\u00edn ha reaccionado gravando las tarifas sobre 60.000 millones de sus importaciones estadounidenses, sobre todo productos agr\u00edcolas, una medida que precipit\u00f3 desplomes de las bolsas internacionales. Los sectores agr\u00edcola y manufacturero de Estados Unidos ya se est\u00e1n resintiendo por las nuevas medidas proteccionistas. Trump, que obtuvo un apoyo decisivo en las pasadas elecciones entre los trabajadores de esos sectores con sus mensajes proteccionistas, ha dejado la puerta abierta a un acuerdo con las autoridades chinas, pero, mientras, el d\u00e9ficit comercial con China ha seguido aumentando porque Estados Unidos cada vez exporta menos e importa m\u00e1s del pa\u00eds asi\u00e1tico. En 2018 su d\u00e9ficit comercial alcanz\u00f3 los 419.000 millones frente a los 376.000 millones de 2017, seg\u00fan cifras oficiales.<\/p>\n

Washington ha renegociado un acuerdo comercial con sus vecinos Canad\u00e1 y M\u00e9xico, y con su aliado asi\u00e1tico Corea del Sur, y sigue siendo una inc\u00f3gnita lo que har\u00e1 con la exportaciones de autom\u00f3viles y de componentes de la Uni\u00f3n Europea y Jap\u00f3n. \u201cSi bien las perspectivas generales siguen siendo benignas, hay muchos riesgos a la baja. Existe una inc\u00f3moda tregua en la pol\u00edtica comercial, ya que las tensiones podr\u00edan reaparecer y desarrollarse en otras \u00e1reas (como la industria automotriz) con grandes interrupciones en las cadenas de suministro globales. El crecimiento en China puede sorprender a la baja\u201d, ha se\u00f1alado el FMI en un an\u00e1lisis previo a los \u00faltimos acontecimientos comerciales.<\/p>\n

Seg\u00fan la consultora internacional Deloitte, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China afectar\u00e1n sustancialmente a las econom\u00edas regionales de Asia-Pac\u00edfico y, sobre todo, a sus mercados financieros. China es el mayor exportador del mundo, con un volumen de 2,4 billones de d\u00f3lares (2,2 billones de euros) y si bien el 25% tiene por destino Am\u00e9rica del Norte, su principal cliente es Asia-Pac\u00edfico, con el 44% del total de las exportaciones (datos de 2017). Hay tantos intereses comunes en juego que encontrar una salida a la crisis arancelaria contribuir\u00eda, seg\u00fan los expertos de Deloitte, a conjurar el creciente riesgo de una recesi\u00f3n econ\u00f3mica mundial, cuyos efectos acabar\u00edan alcanzando a las dos grandes econom\u00edas.<\/p>\n

La guerra arancelaria es interpretada por algunos analistas como las primeras fintas entre dos gorilas macho por el liderazgo mundial; uno \u2013Estados Unidos\u2013 defendiendo su debilitado papel de potencia econ\u00f3mica mundial, mientras el otro \u2013China\u2013 intenta tantear sus posibilidades de aspirante sin complejos, con la certeza de que su oportunidad llegar\u00e1 m\u00e1s pronto que tarde. \u201cEl problema de fondo es que China est\u00e1 reduciendo la distancia que le separa de Estados Unidos como primera potencia mundial, as\u00ed que Trump probablemente siga blandiendo la amenaza de aranceles como herramienta de negociaci\u00f3n para contener la creciente influencia internacional de China y el apoyo del Estado a sectores estrat\u00e9gicos. Sin embargo, creo que el ritmo de innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica, importancia internacional y crecimiento econ\u00f3mico de China ser\u00e1 dif\u00edcil de detener\u201d, se\u00f1ala Hyomi Jie, gestor del Fidelity Funds China Consumer Fund, en un informe a inversores.<\/p>\n

Para Stephen S. Roach, buen conocedor de Asia, donde fue presidente del banco de inversi\u00f3n estadounidense Morgan Stanley, \u201cla fijaci\u00f3n china de ser una amenaza existencial para el preciado sue\u00f1o americano\u201d ha sembrado de desconfianza las relaciones mutuas. \u201cEs tentador decir que con un acuerdo aparentemente inminente todo esto se acabar\u00e1 superando. Pero eso podr\u00eda ser una ilusi\u00f3n. La confianza chino-norteamericana est\u00e1 ahora hecha jirones. La probabilidad de un acuerdo superficial no cambiar\u00e1 todo eso. Una nueva era de sospecha mutua, tensi\u00f3n y conflicto es una posibilidad muy real\u201d.<\/p>\n

Adem\u00e1s y por si fuera poco, las veleidades hegemonistas de China van acompa\u00f1adas de juego sucio en sus pr\u00e1cticas comerciales, aplicando pol\u00edticas asim\u00e9tricas para favorecer a sus empresas \u2013la gran mayor\u00eda estatales\u2013 y ofreciendo condiciones abiertamente desiguales a las compa\u00f1\u00edas extranjeras que se instalan en su territorio. Algunos pa\u00edses, como Estados Unidos y Alemania, est\u00e1n prohibiendo que compa\u00f1\u00edas chinas entren en sectores de tecnolog\u00eda avanzada por razones de seguridad. Es el caso de Huawei, a la que Estados Unidos y Reino Unido han restringido dr\u00e1sticamente las actividades en sus respectivos mercados por sospechas de espionaje. \u201cA medio plazo, China debe abordar los espinosos problemas de la protecci\u00f3n de los derechos de propiedad intelectual y las transferencias forzosas de tecnolog\u00eda\u201d, se\u00f1ala Deloitte, que propone que el pa\u00eds asi\u00e1tico haga reformas para facilitar en igualdad de condiciones la entrada de empresas extranjeras en su mercado.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

La regi\u00f3n Asia-Pac\u00edfico<\/strong><\/p>\n

En el primer trimestre de este a\u00f1o las exportaciones de Estados Unidos a China cayeron un 31% interanual mientras que las del pa\u00eds asi\u00e1tico hacia Estados Unidos lo hicieron un 9%. Seg\u00fan la firma de an\u00e1lisis Oxford Economics, para Estados Unidos la ca\u00edda de sus exportaciones podr\u00eda tener un impacto en su PIB de una o dos d\u00e9cimas, tan modesto que previsiblemente no disuadir\u00e1 a Donald Trump \u201cde perseguir sus objetivos geoestrat\u00e9gicos contra China y, potencialmente, contra otros socios comerciales, a trav\u00e9s de pol\u00edticas proteccionistas\u201d, seg\u00fan Adam Slater, economista de la firma.<\/p>\n

Como era de esperar, los socios asi\u00e1ticos de China se encuentran entre los principales perdedores de la desaceleraci\u00f3n comercial, aunque bajo un impacto desigual y tambi\u00e9n en funci\u00f3n de su situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica interna. Uno de los efectos de la guerra comercial es que la ca\u00edda de sus exportaciones hacia China se est\u00e1 compensando con su desv\u00edo hacia el mercado estadounidense. Las mayores vulnerabilidades se localizan en las econom\u00edas m\u00e1s dependientes del comercio con el gigante asi\u00e1tico, y dentro de ellas los centros industriales o de servicios m\u00e1s dependientes. Entre estos sobresalen, como es obvio, aquellas ciudades chinas que actuaban como motores de crecimiento y cuya d\u00e9bil situaci\u00f3n por la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica dom\u00e9stica se ha visto empeorada por los nuevos acontecimientos. Uno de estos casos es Tianjin, bautizada como el Manhattan chino y que ahora, seg\u00fan The New York Times<\/em>, sus modernos edificios de oficinas se encuentran pr\u00e1cticamente vac\u00edos. Oxford Economics destaca que grandes ciudades como Beijing y Shanghai apenas crecer\u00e1n por encima del PIB nacional, mientras que, por el contrario, Guangzhou [Cant\u00f3n] y Shenzhen seguir\u00e1n gozando de tasas superiores a la media del pa\u00eds. Por su parte, las econom\u00edas de Hong Kong, territorio chino con un estatus administrativo especial (con muy estrechos v\u00ednculos comerciales bilaterales con China) y Taiw\u00e1n (por la saturaci\u00f3n del mercado de smartphones<\/em> y la ca\u00edda de la demanda de componentes electr\u00f3nicos) acusar\u00e1n significativamente los efectos de la desaceleraci\u00f3n.<\/p>\n

El Asia emergente se presenta como la zona con los pron\u00f3sticos m\u00e1s brillantes de crecimiento si se tiene en cuenta el actual escenario cargado de incertidumbre. Destacan ciudades como Manila y especialmente la vietnamita Ho Chi Minh (Yakarta era otra de las favoritas antes de las recientes inundaciones), pero es India la que concita las previsiones m\u00e1s optimistas, con ciudades sin rival como Bangalore. \u201cSi bien el entorno externo actual nubla nuestras perspectivas para los pa\u00edses asi\u00e1ticos emergentes, sus perspectivas a medio plazo siguen siendo brillantes. Las econom\u00edas de salarios bajos como Vietnam, Filipinas e Indonesia parecen las m\u00e1s beneficiadas de la mejora de los flujos de inversi\u00f3n extranjera directa (IED) puesto que las cadenas de suministro se est\u00e1n ajustando al aumento de los costes en China. Se pronostica que Vietnam y Filipinas superar\u00e1n a China en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os, mientras que Indonesia estar\u00e1 solo ligeramente por detr\u00e1s\u201d, se\u00f1ala Scott McEwan, economista de Oxford Economics.<\/p>\n

El sector manufacturero es la palanca de crecimiento del Asia emergente, si bien van ganando importancia los servicios, como en Yakarta, donde las TIC est\u00e1n creciendo el doble de r\u00e1pido y ahora casi est\u00e1n a la par que la industria manufacturera. El r\u00e1pido crecimiento de Ho Chi Minh basa su \u00e9xito en que es un centro febril de bajo coste: la ciudad concentra el 40% de toda la producci\u00f3n manufacturera de Vietnam. Sus servicios tambi\u00e9n est\u00e1n aumentando r\u00e1pidamente, particularmente los financieros. La firma de an\u00e1lisis prev\u00e9 que registrar\u00e1 tasas de crecimiento que rozar\u00e1n el 8% durante los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os.<\/p>\n

La econom\u00eda japonesa, que sigue atrapada en su particular estancamiento secular, con tasas de crecimiento del entorno del 1% (PIMCO prev\u00e9 para este a\u00f1o entre el 0,5 y el 1%), se enfrenta al previsto aumento de la fiscalidad sobre el consumo que podr\u00eda detraer crecimiento. Para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os Oxford Economics prev\u00e9 que el PIB japon\u00e9s crezca de media anual un 0,7%. En medio de este aplanamiento destaca Tokio por la fortaleza de los servicios de alto valor a\u00f1adido y por su capacidad para atraer poblaci\u00f3n joven. Se calcula que cada a\u00f1o el 20% de la poblaci\u00f3n emigrante entre los 15 y 34 a\u00f1os llega a la prefectura de Tokio, aportando nuevas habilidades y conocimientos. Este factor, junto con el aumento de la participaci\u00f3n laboral de la poblaci\u00f3n de m\u00e1s edad y femenina, ha dado un impulso al mercado laboral de la ciudad en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, hasta el punto de que el ritmo de crecimiento de empleo (2,2%) ha sido el m\u00e1s alto de todas las ciudades asi\u00e1ticas entre 2014 y 2018, seg\u00fan Oxford Economics.<\/p>\n

La estrella es India<\/strong><\/p>\n

Corea del Sur, cuyas exportaciones en una cuarta parte se destinan a China, se encuentra bajo presi\u00f3n por la ca\u00edda de la demanda externa y una desaceleraci\u00f3n del ciclo de la electr\u00f3nica, pese a lo cual los pron\u00f3sticos apuntan a una crecimiento medio del 2,5% en el pr\u00f3ximo quinquenio, una tasa que supera a la mayor\u00eda de las otras naciones avanzadas de Asia y el Pac\u00edfico (salvo Australia, donde algunas de sus ciudades, como Brisbane y Melbourne, ser\u00e1n las de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento econ\u00f3mico de la zona, junto con las de Singapur y Auckland). Los expertos de Oxford Economics esperan que Se\u00fal crezca por debajo de la media nacional por causas demogr\u00e1ficas y la paulatina p\u00e9rdida de actividad productiva a favor de la provincia vecina de Gyeonggi-do. No obstante, el n\u00facleo urbano de Se\u00fal sigue siendo vital para la econom\u00eda nacional al concentrar alrededor del 50% del valor a\u00f1adido bruto del pa\u00eds de los sectores de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n y el financiero.<\/p>\n

India coloca casi el 50% de sus exportaciones totales en Asia, pero solo el 5% en China. Sus ventas est\u00e1n muy diversificadas por lo que el grado de vulnerabilidad a la desaceleraci\u00f3n china es bastante reducido. En la clasificaci\u00f3n de Oxford Economics de las ciudades asi\u00e1ticas m\u00e1s din\u00e1micas, de las siete primeras, seis son indias (la primera es Ho Chi Minh). Todas ellas est\u00e1n registrando tasas impresionantes de crecimiento en el sector terciario y cuentan con una mano de obra joven y cualificada. Bangalore es la gran estrella india, con tasas de crecimiento previstas que rozan el 10% hasta 2023 y la poblaci\u00f3n de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento de entre las principales ciudades de Asia en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os, con una tasa del 2,1% por a\u00f1o.<\/p>\n

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