{"id":5919,"date":"2019-07-25T07:05:02","date_gmt":"2019-07-25T12:05:02","guid":{"rendered":"https:\/\/enlacescorporativos.com\/?p=5919"},"modified":"2019-07-25T07:05:02","modified_gmt":"2019-07-25T12:05:02","slug":"solo-dos-en-el-mundo-superan-a-nemak-en-rentabilidad-de-capital-invertido","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enlacescorporativos.com\/en\/2019\/07\/25\/solo-dos-en-el-mundo-superan-a-nemak-en-rentabilidad-de-capital-invertido\/","title":{"rendered":"S\u00f3lo dos en el mundo superan a Nemak en rentabilidad de capital invertido"},"content":{"rendered":"
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Forbes M\u00e9xico<\/a>.
\n S\u00f3lo dos en el mundo superan a Nemak en rentabilidad de capital invertido<\/a><\/p>\n

\"\"<\/div>\n

\"Forbes\"<\/a><\/p>\n

Por C\u00e9sar Mart\u00ednez Azn\u00e1rez<\/strong><\/p>\n

En cierto modo, Armando Tamez, director general de Nemak, debe competir en dos frentes. Por un lado, el directivo de la fabricante de cabezas de motor y monoblocks de aluminio tiene que medirse con las autopartes entre las armadoras de veh\u00edculos; y, por el otro, con las otras cuatro subsidiarias de Alfa, conglomerado al que pertenece.<\/p>\n

Evaluada su gesti\u00f3n a trav\u00e9s de la rentabilidad del capital invertido (ROIC, por sus siglas en ingl\u00e9s) y en comparaci\u00f3n con la industria de autopartes, su resultado es satisfactorio. En el \u00faltimo trienio, la rentabilidad fue de 7.9% en promedio, mientras que en la industria en donde opera fue de 6.3%, seg\u00fan agencia S&P Capital IQ.<\/p>\n

Esa referencia comparativa corresponde a un promedio de alrededor de 600 empresas, donde las hay de todos tama\u00f1os. Entonces, podr\u00eda uno interpelar y hacer la vieja pregunta: \u00bfPor qu\u00e9 no te mides con alguien de tu tama\u00f1o?<\/p>\n

En esta secci\u00f3n, analizamos los resultados de los gigantes mundiales, en este caso, las 10 autopartistas m\u00e1s grandes del mundo, un examen m\u00e1s exigente, porque las econom\u00edas de escala que les confiere el tama\u00f1o normalmente se reflejan en mejores resultados. Nemak factura unos 4,500 millones de d\u00f3lares (mdd) al a\u00f1o, mientras que el top ten<\/em> vende entre 24,000 y 89,000 millones.<\/p>\n

De las 10 fabricantes de autopartes m\u00e1s grandes del mundo, s\u00f3lo dos superan a Nemak en ROIC (la alemana Continental y la canadiense Magna), mientras que el promedio es de 6.8% en ese periodo, es decir, un punto porcentual menos de rentabilidad que la cosechada por Armando.<\/p>\n

Armando es un CEO (Chief Executive Officer) que hizo carrera dentro de Nemak, hasta llegar a la direcci\u00f3n. Tiene 35 a\u00f1os en la compa\u00f1\u00eda y fue designado en el cargo hace seis, en febrero de 2013, cuando sustituy\u00f3 a Manuel Rivera Garza, quien llevaba 20 a\u00f1os como director general.<\/p>\n

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Durante la gesti\u00f3n de Tamez Mart\u00ednez, la autopartista mexicana pas\u00f3 de tener un rendimiento del capital de 4.9%, promedio de los seis a\u00f1os previos (2007-2012), a 8.4% en los seis a\u00f1os bajo su mando, un aumento de 3.5 puntos porcentuales, mientras que el promedio de los 10 gigantes registr\u00f3 un avance de apenas 0.4 puntos porcentuales, al pasar de 6.7% a 7.1% de tasa ROIC. Esto significa que, en relaci\u00f3n con la tasa que ten\u00eda cada uno, Nemak tuvo un aumento de 76%, mientras los gigantes s\u00f3lo de 6%.<\/p>\n

Este an\u00e1lisis tiene que incorporar una caracter\u00edstica particular. La autopartista mexicana funciona bajo una condici\u00f3n muy influyente en su gesti\u00f3n: es subsidiaria de Alfa, uno de los conglomerados industriales m\u00e1s poderosos de M\u00e9xico, el cual posee cinco empresas de giros diferentes (Alpek, Sigma, Nemak, Axtel y Newpek); esto permite que los ciclos de mercado se compensen.<\/p>\n

En el consejo de Alfa, sus accionistas se deben preguntar cu\u00e1l de sus cinco empresas aporta m\u00e1s utilidades, y tambi\u00e9n cu\u00e1l tiene mayor rentabilidad, y en cu\u00e1l aumenta y en cu\u00e1l disminuye esa rentabilidad.<\/p>\n

Cuando Tamez asumi\u00f3 el cargo, la rentabilidad de la autopartista era la m\u00e1s baja entre las tres hermanas mayores del conglomerado: en el promedio del trienio 2010-2012, en Alpek la ROIC fue de 12.8%; en Sigma, de 11%; mientras, en Nemak, de la mitad, 5.5%; estas empresas aportan 96% de los ingresos de Alfa.<\/p>\n

La rentabilidad de Alfa disminuy\u00f3 de 8.9% en el promedio 2010-2012, a 6.2% en 2016-2018, una ca\u00edda de 2.7 puntos porcentuales. Eso se debi\u00f3 a la baja en las otras dos mayores subsidiarias: Alpek, que cay\u00f3 4.3 puntos porcentuales, y Sigma, cuya ca\u00edda fue de 2.7 puntos.<\/p>\n

Nemak fue la subsidiaria que sac\u00f3 la cara por el grupo e impidi\u00f3 que la disminuci\u00f3n de la rentabilidad de Alfa fuese mayor, porque la suya aument\u00f3 en 2.5 puntos porcentuales entre esos periodos, cuya comparaci\u00f3n abarca los \u00faltimos seis a\u00f1os, justo los que Tamez Mart\u00ednez lleva al frente de la compa\u00f1\u00eda de autopartes. La ROIC de Alpek hoy es de 8.5%; la de Sigma, de 8.3%; y, la de Nemak, de 8.0% (2016-2018).<\/p>\n

Te puede interesar:<\/em><\/strong> A Nemak no le preocupa el cap\u00edtulo automotriz del T-MEC<\/em><\/a><\/p>\n

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Al pertenecer a un conglomerado existe la duda sobre el grado de independencia de los ejecutivos de Nemak para tomar decisiones. Sin embargo, tienen administraciones diferentes. Y, aunque Alfa posee 75% del capital, 10 de los 13 miembros del Consejo de Administraci\u00f3n de Nemak no son integrantes del consejo de Alfa.<\/p>\n

Tambi\u00e9n hay otro factor que marca distancia. La armadora Ford Motor Company, en una vieja alianza estrat\u00e9gica, posee 5.5% de las acciones de Nemak y, por ello, tres asientos en su consejo (ocupados hoy por Robert James Fascetti, David Filipe y Stuart Rowley). Ford es unos de los principales clientes de Nemak, de modo que la combinaci\u00f3n de empresa emblem\u00e1tica, poderosa, socia y cliente, le mete presi\u00f3n a los ejecutivos, y a Tamez Mart\u00ednez en especial.<\/p>\n

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Administraci\u00f3n austera <\/strong><\/p>\n

Una de las razones que explican la rentabilidad de Nemak es su bajo presupuesto para gastos generales y de administraci\u00f3n, porque utiliza s\u00f3lo 6 d\u00f3lares por cada 100 vendidos en ese rengl\u00f3n (datos de los \u00faltimos 12 meses a marzo de 2019), mientras que el promedio del top ten<\/em> usa 9.7 d\u00f3lares. La autopartista m\u00e1s importante de China, SHIG (Shandong), por ejemplo, consume 10.4 d\u00f3lares en esos gastos.<\/p>\n

Oportunidad en la planta<\/strong><\/p>\n

Un \u00e1rea de oportunidad para mejorar es la log\u00edstica en planta. Los inventarios totales rotan 5.9 veces al a\u00f1o (\u00faltimos 12 meses), una eficiencia menor que en los 10 gigantes, cuyo promedio es de 7.7 veces, como en la japonesa Denso, el proveedor de autopartes m\u00e1s grande de Asia, cuya rotaci\u00f3n es de 7.8 veces al a\u00f1o.<\/p>\n

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Activos improductivos <\/strong><\/p>\n

Otra medici\u00f3n negativa para Tamez, que es importante para una empresa manufacturera, es que cada d\u00f3lar que posee en activos productivos s\u00f3lo genera 1.7 d\u00f3lares en ingresos, menos de la mitad que los gigantes globales (4.4 d\u00f3lares). La alemana Bosh es l\u00edder mundial por ingresos de esta industria y vende 4.6 d\u00f3lares por cada uno en activos productivos.<\/p>\n

H\u00e1biles financieros <\/strong><\/p>\n

Los comandados por Tamez son m\u00e1s eficientes que las grandes autoparteras en la administraci\u00f3n del capital de trabajo juzgados por el ciclo de caja, cuyo promedio en los \u00faltimos tres a\u00f1os ha sido de 10 d\u00edas, cinco veces menor al top ten<\/em> (51 d\u00edas), y casi cuatro veces menor que la canadiense Magna (37 d\u00edas), el principal proveedor de Norteam\u00e9rica. Un riesgo existente, al momento de la publicaci\u00f3n de esta edici\u00f3n, para todas las empresas y, en especial, para la cadena automotriz, es la amenaza de aranceles a la exportaci\u00f3n, hecha por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.<\/p>\n

Sin embargo, Nemak parece menos vulnerable, porque, de lo producido en M\u00e9xico, destina menos de 20% a Estados Unidos, seg\u00fan un an\u00e1lisis de Standard & Poor\u2019s de 2018. De todos modos, si llega a suceder, ser\u00e1 un dolor de cabeza para Tamez y los suyos.<\/p>\n

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Fuente:<\/em><\/strong> La informaci\u00f3n num\u00e9rica y gr\u00e1fica de este an\u00e1lisis fue elaborada con datos de S&P Capital \u00a0IQ y de las bolsas y comisiones de valores.<\/em><\/p>\n

S\u00f3lo dos en el mundo superan a Nemak en rentabilidad de capital invertido<\/a>
\nForbes Staff<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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