{"id":7777,"date":"2019-08-19T06:51:21","date_gmt":"2019-08-19T11:51:21","guid":{"rendered":"https:\/\/enlacescorporativos.com\/?p=7777"},"modified":"2019-08-19T06:51:21","modified_gmt":"2019-08-19T11:51:21","slug":"ejecutivos-de-finanzas-temen-salida-de-capitales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enlacescorporativos.com\/en\/2019\/08\/19\/ejecutivos-de-finanzas-temen-salida-de-capitales\/","title":{"rendered":"Ejecutivos de finanzas temen salida de capitales"},"content":{"rendered":"
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Forbes M\u00e9xico<\/a>.
\n Ejecutivos de finanzas temen salida de capitales<\/a><\/p>\n

\"\"<\/div>\n

\"Forbes\"<\/a><\/p>\n

Texto: Zacar\u00edas Ram\u00edrez | Investigaci\u00f3n: C\u00e9sar Mart\u00ednez<\/strong><\/p>\n

El representante de los directores de finanzas, Fernando L\u00f3pez Macari, dice que, si M\u00e9xico pierde el grado de inversi\u00f3n, podr\u00eda enfrentar la salida de capitales, con consecuencias lacerantes para la econom\u00eda. Por ahora, lo que hay es falta de inversi\u00f3n, apunta.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo<\/em> calificar\u00edas el momento por el que pasa la econom\u00eda mexicana? <\/em><\/strong><\/p>\n

Vivimos todav\u00eda una transici\u00f3n que, desde el punto de vista econ\u00f3mico, sab\u00edamos que iba a venir, acompa\u00f1ada de una disminuci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y el crecimiento. Suele haber una curva de aprendizaje por la entrada de un nuevo gobierno y la ejecuci\u00f3n del presupuesto, aun cuando ya est\u00e9 aprobado. El nuevo gabinete enfrenta ciertas barreras para ejecutar proyectos, por la formaci\u00f3n de equipos de trabajo, elaboraci\u00f3n de planes estrat\u00e9gicos, etc\u00e9tera.<\/p>\n

Con lo que no cont\u00e1bamos, en el arranque de 2019, era con el desabasto de combustibles en enero y febrero, el bloqueo por maestros de las v\u00edas f\u00e9rreas en Michoac\u00e1n y los paros laborales en Tamaulipas. As\u00ed que el primer trimestre se vio afectado tambi\u00e9n por esos eventos. A ello se agrega la falta de permisos de construcci\u00f3n en la Ciudad de M\u00e9xico, que hace caer la actividad en el sector, y la baja en las calificaciones a Pemex, lo que genera incertidumbre y falta de confianza de los inversionistas en el mercado mexicano.<\/p>\n

Ante esto, los ejecutivos en finanzas nos hemos vuelto analistas de riesgo, porque cada vez m\u00e1s, en las empresas y en los organismos en los que nos desenvolvemos, necesitamos evaluar el riesgo inherente en los proyectos en los que invertimos o desinvertimos. Algo que ha evolucionado en esta profesi\u00f3n es la conciencia de que hay riesgos geopol\u00edticos que antes no impactaban en el pa\u00eds o que no se ten\u00edan en el radar. Conforme avanza la globalizaci\u00f3n, lo que pasa en Turqu\u00eda, Brasil, Rusia, China nos afecta m\u00e1s.<\/p>\n

La guerra comercial entre Estados Unidos y China, la ret\u00f3rica proteccionista del presidente [Donald] Trump, la salida de Reino Unido de la Comunidad Europea, o Brexit, las elecciones en Italia, el cierre del gobierno en Estados Unidos, el m\u00e1s largo de la historia\u2026 son fen\u00f3menos que el financiero s\u00f3lo ve\u00eda en la prensa, pero que hoy tienen un impacto en el tipo de cambio, la tasa de inter\u00e9s, en la generaci\u00f3n de empleos, la imposici\u00f3n de aranceles. La combinaci\u00f3n de incertidumbre con fen\u00f3menos geopol\u00edticos, en un contexto de desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda global es, hoy, una preocupaci\u00f3n.<\/p>\n

\u00bfPlanean distinto en esas circunstancias? <\/strong><\/em><\/p>\n

Al percibir m\u00e1s riesgos asociados con una inversi\u00f3n u operaci\u00f3n en M\u00e9xico, la respuesta inmediata del empresario es pedir un mayor rendimiento de su inversi\u00f3n. Y para\u00a0obtenerlo, lo que haces es tensar las estructuras; presionas para [conseguir] m\u00e1s ventas al \u00e1rea comercial, menos costos y m\u00e1s eficiencia al \u00e1rea de producci\u00f3n, y a tu propia \u00e1rea de finanzas [para tener] instrumentos financieros negociados a tasas m\u00e1s bajas y a mayor plazo y con menores garant\u00edas. Es mucha presi\u00f3n y mucho apetito por informaci\u00f3n bien digerida, analizada y estructurada.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 herramientas necesita para ello? <\/strong><\/em><\/p>\n

Informaci\u00f3n, pero validada o sabiendo las fuentes calificadas que la proporcionan. Por ejemplo: puede contratar a un auditor externo y a una firma que le d\u00e9 confianza sobre la calidad y veracidad de sus estados financieros; si requiere un an\u00e1lisis de riesgo asociado con una inversi\u00f3n en deuda, recurre a una calificadora; o, si considera comprar un activo fijo o un bien de capital, acude a un perito valuador.<\/p>\n

Por ejemplo, cuando S&P, Moody\u2019s, Fitch o HR Ratings avisan que, debido a su deuda, Pemex est\u00e1 comprometido, y dado que el gobierno vive de ingresos petroleros y tributarios, claramente te indica que hay un riesgo mayor. Y si los auditores de Pemex dicen que hay dudas de que la compa\u00f1\u00eda pueda sostener su negocio por las p\u00e9rdidas acumuladas, y los economistas del Banco de M\u00e9xico dicen que la perspectiva de crecimiento es menor y va a la baja, \u00e9sas son otras se\u00f1ales de alerta.<\/p>\n

El balance, entonces, es mucho estr\u00e9s… <\/strong><\/em><\/p>\n

Desde luego, porque no hay condiciones de certidumbre y estabilidad que permitan proyectar inversiones; constantemente hay que estar evaluando variables que no sabes c\u00f3mo van a moverse, hay incertidumbre con relaci\u00f3n al presidente [L\u00f3pez Obrador] y a la agenda legislativa. Y la hay respecto de Donald Trump, pues su pa\u00eds representa 24.5% del PIB mundial, as\u00ed que, evidentemente, mueve la aguja.<\/p>\n

\u00bfY qu\u00e9 hacer al interior de la empresa? <\/em><\/strong><\/p>\n

El primer mandato de los empresarios es disminuir el gasto, as\u00ed que empiezan los recortes, incluidos los de personal; se eliminan o disminuyen a su nivel m\u00e1s bajo las inversiones en activos fijos, no se dan aumentos de sueldos o se dan lo m\u00e1s bajo que sea posible, se disminuye la capacitaci\u00f3n.<\/p>\n

Es un escenario de contingencia o alto riesgo, as\u00ed que tienes que disminuir tu exposici\u00f3n a que algo salga mal. Se baja la velocidad, se analizan m\u00e1s las cosas y se est\u00e1 m\u00e1s alerta a las amenazas externas. Eso lo hace tambi\u00e9n la competencia y todo el mercado se contrae.<\/p>\n

\u00bfEstamos en ese escenario? <\/strong><\/em><\/p>\n

Desde octubre o noviembre. La inversi\u00f3n fija bruta ha ca\u00eddo consistentemente, salvo una peque\u00f1a alza que tuvimos por la importaci\u00f3n de las pipas de gasolina en febrero.<\/p>\n

Y no se ve que vaya a cambiar\u2026<\/strong><\/em><\/p>\n

No, y en la medida en que la incertidumbre se prolongue, ser\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil reactivar la econom\u00eda. Siempre hay incertidumbre por el cambio de gobierno: \u00bfC\u00f3mo va a llegar el nuevo gobernante? \u00bfQu\u00e9 planes tiene? \u00bfQu\u00e9 vamos a ajustar? As\u00ed que todos levantamos nuestras fichas de la mesa y pagamos por ver cu\u00e1les son las nuevas reglas del juego antes de volver a apostar. En la medida en que las reglas no sean dictadas, sean confusas o no generen certidumbre, los que quer\u00edamos apostar nuestras fichas no lo vamos a hacer o vamos a apostar poco, y eso es lo que est\u00e1 pasando ahora.<\/p>\n

\u00bfY si, en efecto, se prolonga esta situaci\u00f3n? <\/strong><\/em><\/p>\n

Se levantan los jugadores de la mesa, se van los capitales. Si llegara a confirmarse la degradaci\u00f3n de la calificaci\u00f3n de Pemex (dos calificadoras que ya lo declararon, falta una para confirmar que entra en grado especulativo) perderemos el grado de inversi\u00f3n. Los fondos de inversi\u00f3n internacionales y nacionales asociados con planes de retiro, Afores o los fondos soberanos de otros pa\u00edses, como China, Jap\u00f3n o Rusia, que invierten en Estados Unidos o en M\u00e9xico, tienen el mandato de no invertir en instrumentos que no tengan grado de inversi\u00f3n; por lo tanto, todo ese capital ya invertido tiene que liquidarse. Y si se van, irlos a buscar de nuevo es complicado.<\/p>\n

\u00bfY cu\u00e1l es la consecuencia de que se vayan? <\/strong><\/em><\/p>\n

Nos dejan un mercado especulativo, cortoplacista, al que los inversionistas entran y salen. Nos devuelven a aquellos momentos en los que M\u00e9xico viv\u00eda principalmente de capitales golondrinos especulativos.<\/p>\n

\u00bfY c\u00f3mo vive eso un director de finanzas? <\/strong><\/em><\/p>\n

Eso se traduce en inestabilidad de mercado, tipo de cambio, tasa de inter\u00e9s, inflaci\u00f3n, crecimiento y empleo. Y cuando eso pasa, otra vez se incrementa el riesgo de hacer negocios en M\u00e9xico, la prima que piden los accionistas por su dinero se incrementa y aumenta el estr\u00e9s para el financiero.<\/p>\n

\u00bfSe percibe salida de capitales? <\/strong><\/em><\/p>\n

Lo m\u00e1s relevante hasta ahora no es la salida de capitales, sino la falta de inversi\u00f3n, de entrada de capitales.<\/p>\n

\u00bfAd\u00f3nde va la inversi\u00f3n que no se ejerce? <\/strong><\/em><\/p>\n

El empresario o inversionista detiene sus inversiones de largo plazo, para bienes de capital, por ejemplo, y las destina a inversiones l\u00edquidas de corto plazo. Pero cuando estas inversiones l\u00edquidas representan un alto riesgo, lo que hace es ponerlas en instrumentos en el extranjero, en d\u00f3lares o bonos del tesoro de Estados Unidos, por ejemplo. Por eso, hoy, el bono de tres meses de Estados Unidos paga una mayor prima que el bono de 10 a\u00f1os; eso habla de que el mercado claramente est\u00e1 prefiriendo inversiones de corto plazo.<\/p>\n

O cuando en M\u00e9xico ves que en las dos bolsas institucionales de valores el pipeline<\/em> de IPOS (oferta inicial de acciones) est\u00e1 muy bajo, por no decir que en ceros, y que, a la vez, las empresas colocan deuda, [eso] lo que indica es que el mercado no est\u00e1 dispuesto a poner su dinero en una inversi\u00f3n de capital, que es de largo plazo, sino en una inversi\u00f3n de deuda que se paga a los 30, 60 o 90 d\u00edas.<\/p>\n

\u00bfPerder el grado de inversi\u00f3n es el mayor riesgo que tenemos? <\/strong><\/em><\/p>\n

No s\u00f3lo es eso, sino que no se tenga un plan de negocios en Pemex que le permita generar utilidades en el corto plazo para hacerle frente a su alto nivel de endeudamiento.<\/p>\n

Eso se relaciona con el grado de inversi\u00f3n. <\/strong><\/em><\/p>\n

[Est\u00e1] \u00edntimamente relacionado. No s\u00f3lo es el grado de inversi\u00f3n, sino de c\u00f3mo M\u00e9xico toma decisiones que involucran grandes inversiones. Por ejemplo, una refiner\u00eda es intensiva en uso de capital, tanto en su construcci\u00f3n como en su operaci\u00f3n, y construirla tarda de cinco a seis a\u00f1os, y operarla requiere de un alto nivel de eficiencia operativa y, pese a ello, sus m\u00e1rgenes son muy bajos. As\u00ed que apostarle a refinar combustibles es muy arriesgado para Pemex.<\/p>\n

Pero el problema es que esas inversiones, como el Tren Maya y el Trans\u00edstmico, se quieren hacer, en parte, con dinero privado. S\u00f3lo que los inversionistas te dan su dinero siempre y cuando les demuestres la viabilidad del negocio para asegurase de tener un retorno, y es ah\u00ed donde viene la duda de si podr\u00e1n conseguir inversionistas para estos proyectos de gran magnitud.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les son los mayores riesgos, entonces? <\/em><\/strong><\/p>\n

Pemex es el n\u00famero uno; la calificaci\u00f3n de soberano de M\u00e9xico es n\u00famero dos; y la falta de certidumbre sobre la implementaci\u00f3n de las pol\u00edticas de la agenda del poder ejecutivo y el legislativo es el tercer riesgo.<\/p>\n

Dale clic al bot\u00f3n para ver el listado de los Directores de Finanzas<\/strong><\/p>\n

\"Forbes\"
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Te puede interesar:<\/em><\/strong> Preocupa a ejecutivos de finanzas d\u00e9bil desempe\u00f1o de la econom\u00eda mexicana<\/em><\/a><\/p>\n

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Metodolog\u00eda <\/strong><\/h3>\n

Para la construcci\u00f3n del \u00cdndice de Gesti\u00f3n Financiera, en primer lugar, se eliminaron las empresas financieras y las de gobierno.<\/p>\n

El siguiente paso consisti\u00f3 en eliminar a las empresas que no cumplieran con los siguientes requisitos:<\/p>\n